中国抛售2762亿美债,罗杰斯美国或走进

美联储于6月1日正式开启缩表模式的同时，美联储自3月以来已加息2次，共计0.75个百分点。芝商所(CME)的“美联储观察”最新显示，对美联储9月议息会议后联邦基金利率升至2.25%-2.50%之间，即未来三次会议均加息50基点的预期升至了58.7%。此外，“美联储观察”预计有6%的几率加息75个基点。

与此同时，有着美联储“鹰王”之称的圣路易斯联储主席布拉德6月1日敦促美联储今年将利率上调至3.5%，将通胀率从接近40年高点的水平拉低，并称加息动作可能会在明年年底或年逆转。而美联储6月1日最新发布的褐皮书显示，美国经济已经开始放缓，加息效果已初步显现。

布拉德认为，这是意料之中的，也是受欢迎的。不仅于此，美联储鸽派官员旧金山联储主席戴利（MaryDaly）6月1日表示，支持美联储激进加息，直到通胀回落至合理的水平，这让市场上周关于美联储9月或停止加息的预期大幅降温，甚至破灭。

美联储主席鲍威尔

美国商务部5月26日发布了美国一季度GDP第二次测算报告，将美国一季度的GDP增速从-1.4%下修至-1.5%，这意味着一季度，美国经济按年率计算下跌了1.5%，是年二季度以来最糟糕的表现。而根据美联储缩表以及多方对加息的预测来看，美国经济此时正面临需要用牺牲增长来抑制通胀的首要任务。

数据显示，美国3月和4月的CPI连续超过8%的涨幅水平，并且一度创上涨8.5%的40年新高。布拉德称，美国通胀见顶论为时尚早。这进一步传递出美联储在大幅缩表的同时，将继续加息，停止为美国经济纾困的信号。美联储进入6月开始，以每月亿美元的速度缩表，到9月时，每月缩减亿美元的美国国债和亿美元的MBS。

有经济学家认为，美联储的目标或将在三年内实现约4万亿美元的总资产负债表收缩，美联储或在年资产负债表重新回到4.5万亿美元的原位。正是在这样的背景下，美国国债迎来了6月的“开门黑”。

6月1日各期限美债收益率连续第二个交易日大幅上升。其中，10年期美债收益率上涨6.2个基点报2.%，30年期美债收益率上涨1.2个基点报3.%。美债收益率与价格反比走势，收益率越高，美债跌幅越大，抛盘越多。

而对于美联储正在通过缩表，而停止为美国国债这一资产接盘，并不断需要加息抑制通胀的现象，高盛策略师ChrisHussey在报告中称，到目前为止，美联储还没有采取足够的加息措施来抑制通货膨胀，且美联储的加息可能必须比以前预期的要多。

这都表明，美联储自大流行以来，在两年时间内，将资产负债表推高至9万亿美元的极限后，此时或正陷入“弹尽粮绝”的状况，因此，需要在抑制通胀时，从美债等美元类资产中抽离出来。这对于不断遭遇全球买家抛售的美国国债来说，无疑是雪上加霜。

根据美国财政部5月16日公布的最新一期国际资本流动报告TIC显示（该数据会有二个月的滞后期），全球买家在3月总计抛售高达亿美元的美国国债，价值约合8亿人民币的美国国债。同时，外国买家在在3月份卖出了.38亿美元的美国股票，价值约合亿人民币的美国股票，这是至少是自年美国财政部开始跟踪这一数据以来的最大流出量。这两组数据叠加在一起，可以看出，全球买家在3月至少价值高达1.2万亿人民币规模的美元资产已经撤出美国市场。

分析师称，全球多个央行机构选择在美联储正式缩表之前，提前大幅撤出了美元资产。其中，中国，日本，卢森堡，瑞士，巴西，新加坡，韩国，挪威，沙特，荷兰，以色列，澳大利亚，菲律宾，科威特，瑞典，阿联酋，意大利，越南，波兰至少19国抛售了美国国债。例如，作为美债最大海外持有者的日本3月抛售了前所未有的亿美元的美国国债，价值约为4亿人民币的美国国债。美国金融网站Zerohedge称，日本正以史诗级的速度抛售美债。

值得一提的是，中国3月抛售了亿美元的美国国债，自去年12月以来，中国已经连续四个月减持了美国国债，这四个月总减持规模达到亿美元，这一规模相当于亿人民币的美国国债。目前总持仓降至1.万亿美元，美债持仓量降至年以来的最低水平，仍为美债第二大海外持有者。

美媒Zerohedge分析认为，在美联储都开始正式缩表，剥离美国国债等美元类资产的情况下，美国违约风险加大了，而一些主要买家存在清零美债的可能。这对高度依赖债务，并且不断将美债货币化的美国经济来说，将增加融资的难度。

美媒CNBC稍早前称，如果美债的大买家大手笔抛弃美债，这对美国经济的损失将是“核”级别的。亿万富翁吉姆.罗杰斯认为，美国债务经济能否持续的主动权掌握在全球为数不多的大买家手中。而对于美联储停止为美债接盘，罗杰斯耐人寻味地称，不要与美联储抗衡，但最终，我们（美国经济）将付出代价，因为美国是全球最大的债务国，债务无处不在。

吉姆.罗杰斯

换言之，当美联储都开始对美国国债袖手旁观时，美国债务经济的底牌似乎正在被揭开。罗杰斯认为，由于美国努力提高美国风险资产和债务的努力，美国市场可能会走进大萧条雷区。专家分析，至少价值31万亿美元，价值约合万亿人民币的资金或将从美元市场撤离，转而向收益更高的市场。

而截至6月2日，美国联邦债务总额已高达30.49万亿美元的历史新高，约为美国GDP的%。今天的美国离开债务几乎寸步难行。

美国财政部过去36个月间，不止一次暗示或将考虑发行年期的美国国债就能说明问题。然而在美债抛售潮和美国经济或将陷入萧条的背景下，美国的融资难度的确变大。换言之，全球买家不再青睐美债等美元类资产了。

对此，美国福克斯商业电视台主持人斯图尔特·瓦尼指出，美国从未在债务上毁约。如果这么做，谁会再把钱借给我们（美国）呢？而美国财政部借款咨询委员会（TBAC）前不久也发出疑问称，未来谁来购买美国国债呢？

这就意味着，美国或已嗅到债务危机的风险，因此维持良好的偿债信用对美国市场显得更加重要。到任何时候，美国经济都无权，也不敢赖掉任何一笔美国国债的账目。（完）

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