晨报精粹CPI继续回落对美征税二次排除

来源：中信期货微资讯宏观策略CPI继续回落，PPI通缩加剧。年4月份，CPI同比上涨3.3％。其中，食品价格上涨14.8％，非食品价格上涨0.4％；消费品价格上涨4.7％，服务价格上涨0.9％。1-4月平均，CPI比去年同期上涨4.5％。受疫情和国际大宗商品价格持续下降等因素影响，PPI继续走低。受国际原油价格大幅度下跌影响，石油相关行业产品价格降幅继续扩大。其中，石油和天然气开采业价格下降35.7％，扩大18.7个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降9.0％，扩大1.2个百分点；化学原料和化学制品制造业价格下降3.0％，扩大1.6个百分点。国务院关税税则委员会公布第二批对美加征关税商品第二次排除清单。根据《国务院关税税则委员会关于试行开展对美加征关税商品排除工作的公告》（税委会公告〔〕2号），经国务院批准，国务院关税税则委员会公布第二批对美加征关税商品第二次排除清单，对第二批对美加征关税商品，第二次排除其中部分商品，自年5月19日至年5月18日，不再加征我为反制美措施所加征的关税。对已加征的关税税款予以退还，相关进口企业应自排除清单公布之日起6个月内按规定向海关申请办理。第二批对美加征关税的其余商品，暂不予排除。国务院促进中小企业发展工作领导小组第六次会议召开。会议认为，加大金融对市场主体的支持。总量政策要注重结构化取向，提高专业性，用好信用贷款、融资担保、政策性贷款、贴息、应收账款融资、产业链融资等各类政策工具，努力满足中小企业资金需求。要加快中小银行充实资本金，加大股权、债券市场对中小企业发展的支持。央行：一季度宏观杠杆率的回升，是逆周期政策支持实体经济复工复产的体现。在疫情防控常态化前提下，逆周期政策的制定应对疫情防控和经济社会发展做统筹考虑，把更好支持实体经济恢复发展放到更加突出位置，同时，做好金融风险防控。在这个过程中，当前应当允许宏观杠杆率有阶段性的上升，扩大对实体经济的信用支持，这主要是为了有效推进复工复产，这实际上为未来更好地保持合理的宏观杠杆率水平创造了条件。虽然一季度宏观杠杆率显著回升，但只是阶段性的。特别是逆周期政策支持实体经济复工复产取得显著成效，向实体经济传导效率明显提升，生产秩序加快恢复。人民银行对全国1万家实体企业的调查显示，4月末，工业生产基本修复到位，服务业开工率持续回升，97.5％的企业已复产，超半数工业企业设备利用率已达到或超过上年二季度平均水平。美国公布4月通胀数据。美国4月未季调CPI年率（％）前值为1.5，预测值为0.4，公布值为0.3。4月未季调核心CPI年率（％）前值为2.1，预测值为1.7，公布值为1.4，创历史最大跌幅。金融期货期指：反复但不改上修态势逻辑：受账户出借限制、B股大跌影响，A股早盘呈现出亏钱效应，但午后伴随科技股回暖（贸易消息提振），主要指数收复部分失地。但整体来看，市场情绪偏弱，一方面股指期货贴水整体扩大，另一方面首板股出现了一定的亏钱效应，在量能并未明显放大的背景下，显示资金追涨热情稍低。同时结合4月信贷数据以及通胀数据，宏观指标显示资金流入实体，但内需修复的进程仍需观察，宽信用传导至业绩修复仍需一段时间，而在内需改善被证实之前，市场反弹的空间会受到一定程度上的限制。对于后市，仍持谨慎乐观的看法，复工复产逻辑尚未证伪，指数回调空间有限，不妨续持多单，静待两会前利好政策落地，合约方面重点

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