债券市场冰火两重天人民币崛起

中国与美国债券市场表现迥异，全球对美债的兴趣渐冷，而对人民币债券的热情却日益高涨。

最新数据显示，外资机构持有银行间市场债券总额持续攀升，已达3.95万亿元，环比增加亿元。其中，人民币债券以中国国债和政策性金融债为主，占比高达80%。尽管中国国债收益率相对较低，长期稳定在2.5%左右，远低于美国10年国债的4%至4.5%区间，但这并未削弱外资对人民币债券的购买热情。上月，又有三家境外机构获准进入中国债券市场，

目前已有家境外机构通过各种方式进入。随着外资持续增持人民币债券，各国央行外汇储备中人民币的份额也逐步提高。从某种角度来看，这已成为美元的“禁地”。曾经，美元在全球央行外汇储备中占据主导地位，但如今其份额不断下降，而人民币的份额则逐渐上升。美元份额的减少与各国抛售美债密切相关。由于美债违约风险增加，即使不违约，不断发行新美债也等同于稀释现有美债价值，实质上与赖账无异。此外，美元在石油贸易中的结算地位也正受到挑战。据不完全统计，目前全球石油结算中已有20%不再使用美元。

这并不令人意外，俄罗斯、伊朗等国出口的石油已不再采用美元结算，沙特等国也开始逐步采用非美元结算，其中部分贸易使用的正是人民币。在中国的石油进口中，俄罗斯虽是最大供应国，但沙特紧随其后，再加上伊拉克、阿曼、阿联酋、科威特等国，中国从中东各国进口的原油占总进口量的一半左右。一年前的海合峰会上，中东各国决定在未来贸易中，尤其是油气贸易中更多地使用人民币结算。目前，沙特处于领先地位，与中国的能源合作不断深化。

不久前，沙特阿美与山东能源集团达成合作，涉及传统能源项目以及可再生能源氢能等新能源项目。由于沙特计划使用人民币在上海交易所购买黄金，预计未来中国从沙特进口石油以人民币结算的比例将显著提高。然而，上周二至周五的四个交易日里，人民币兑美元汇率连续下跌，引发部分投资者担忧。这主要是市场对本周美联储会议的反应。预计会议结束后，人民币汇率将出现反弹。

目前，市场担心美联储可能采取更鹰派立场，即推迟加息至7月，并调整点阵图预测，年内仅加息两次。这可能支撑美元上涨，但也会对美国经济造成损害，从长期来看，还会削弱美元价值。

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